報(bào)表容易在哪兒作假

　　近年來(lái)隨著湖北興化、環(huán)保股份、黎明股份等一大批因報(bào)表原因而由績(jī)優(yōu)股一下子變成績(jī)劣股甚至問(wèn)題股時(shí)，當(dāng)我們看到北大集團(tuán)認(rèn)為方正科技的年報(bào)存在著虛假陳述時(shí)，我們不能不感到當(dāng)前上市公司報(bào)表的虛假程度已到了一個(gè)讓我們膽戰(zhàn)心驚的地步，也正因?yàn)槿绱耍�朱總理給上海會(huì)計(jì)學(xué)院的題詞就是“不作假賬”！在當(dāng)今的資本市場(chǎng)上，又不允許我們因噎廢食，那么，我們?nèi)绾尾拍軓闹T多數(shù)據(jù)中發(fā)現(xiàn)上市公司的報(bào)表出現(xiàn)了問(wèn)題呢？

　　一是要看其現(xiàn)金流量。我們知道，今年不少上市公司在政策的推動(dòng)下，進(jìn)行了大量的分紅派現(xiàn)，但是讓我們啼笑皆非的是，不少上市公司分紅的現(xiàn)金只能用蜻蜓點(diǎn)水來(lái)形容，每股僅派幾分錢。這主要是因?yàn)樯鲜泄�司的利�?rùn)大多體現(xiàn)在應(yīng)收賬款上，而不是體現(xiàn)在現(xiàn)金流量上。如果應(yīng)收賬款增多，將給上市公司帶來(lái)極為不利的影響，因?yàn)閼?yīng)收賬款增多，表現(xiàn)為該公司的管理不力，而且應(yīng)收賬款極易產(chǎn)生壞賬，增加上市公司未來(lái)的財(cái)務(wù)費(fèi)用。而從目前不少ST、PT公司的經(jīng)歷來(lái)看，不少此類個(gè)股之所以淪落到如此地步，與其應(yīng)收賬款增多有著不可分割的聯(lián)系。同時(shí)，應(yīng)收賬款也涉及關(guān)聯(lián)交易，湖北興化的沒落就與其利潤(rùn)構(gòu)成的大多數(shù)來(lái)源于母公司對(duì)其所作的貢獻(xiàn)。在1996年，湖北興化的年報(bào)顯示該公司應(yīng)收賬款的90％以上是對(duì)于母公司而言，一旦母公司對(duì)其斷奶，那么其利潤(rùn)就會(huì)下滑得很快。另外，應(yīng)收賬款的增加也意味著該公司的現(xiàn)金流不好。

　　二是要看其利潤(rùn)的構(gòu)成。我們知道，上市公司的利潤(rùn)構(gòu)成主要有主營(yíng)業(yè)務(wù)收入、其他業(yè)務(wù)收入、投資收益等，而主營(yíng)業(yè)務(wù)收入直接涉及到了上市公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力的問(wèn)題，所以，如果上市公司的利潤(rùn)來(lái)源不是于主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的話，那么，就意味著該公司缺乏核心競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而就沒有持續(xù)性的發(fā)展空間。所以，如果一個(gè)上市公司的績(jī)優(yōu)年報(bào)出臺(tái)時(shí)，假使這個(gè)績(jī)優(yōu)主要體現(xiàn)在投資收益、其他業(yè)務(wù)收入（包括政府補(bǔ)貼）的話，那么，這個(gè)上市公司就不值得我們?nèi)ネ顿Y。環(huán)保股份就是最典型的例子。這個(gè)曾在證券市場(chǎng)樹起“環(huán)�！贝笃斓目�(jī)優(yōu)高成長(zhǎng)公司，1999年業(yè)績(jī)?yōu)?.38元／股，但去年業(yè)績(jī)卻驟降至0.072元／股，成為最有影響力的業(yè)績(jī)炸彈，其原因就是政府取消了補(bǔ)貼。

　　三是要詳細(xì)研究上市公司報(bào)表的說(shuō)明段，關(guān)心上市公司的重大事項(xiàng)與或有事項(xiàng)。上市公司在年報(bào)中會(huì)按照要求詳細(xì)披露許多重大事項(xiàng)，其中投資者需特別關(guān)注的一些事項(xiàng)是：重大訴訟、仲裁事項(xiàng)；公司控股股東變更情況；公司收購(gòu)及出售資產(chǎn)、吸收合并事項(xiàng)；重大關(guān)聯(lián)事項(xiàng)；上市公司與控股股東在人員、資產(chǎn)、財(cái)務(wù)上的“三分開”情況；其它重大合同，含擔(dān)保等及其履行情況。另外，投資者要留心自己關(guān)注的上市公司是否有巨額的對(duì)外擔(dān)保責(zé)任，如有，就要降低對(duì)此公司的評(píng)價(jià)。因?yàn)�，PT一族們之所以淪落到如此的悲慘境地，主要是因?yàn)閷?duì)外擔(dān)保不斷。